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财经界 配资新闻 603305_价值投资的内涵与实现方式

603305_价值投资的内涵与实现方式

 

 

603305_价值投资的内涵与实现方式

 

 

⊙上海东枫投资管理 郑江建

经过2007年和2008年的暴涨暴跌,很多人对价值投资的理念产生了怀疑。各种观点概括起来,集中表现为以下几类:第一种观点认为,价值投资在中国并不适用;第二种观点认为,价值投资太难掌握,一个企业的价值很难判断,没有统一计算的公式,往往是公说公有理,婆说婆有理;还有一种观点认为,价值投资是庄家人的把戏,庄家为了达到出货的目的,往往对上市进行价值包装,致使不少股民上当受。

应当说,以上说法都有一定道理,但不足以否定价值投资的理念,因为这些观点对价值投资的精髓都没有认识清楚。笔者认为,价值投资不是投资,也不是集中投资,而是投资价值提升的大概率事件。价值投资者要买的股票有三类,即低估类、成长类和既低估又成长类。

买入低估类股票后,投资者要做的唯一事情就是等待。因为从低估回到合理估值,是一个大概率事件,确定性很强。一般来说,在熊市里很容易买到低估类股票,但买到后需要经过较长时间的等待才能赚到钱;而在牛市里很难买到低估类股票,然而一旦买到了,投资者很快就会赚到钱,因为在牛市里,市场纠错的速度很快。

买入成长类股票后,投资者要做的唯一事情也是等待。这类股票的特点是,虽然市场目前没有对它们低估,但由于它们的成长性好,的效益会不断提高,投资者若以目前的价格买入后,如果未来一段时间价格一直保持不变的话,股票就会被低估,那么市场就会因纠错而提高股价。但判断一只股票的成长性是件比较困难的事,因为所有都希望能够不断成长,在计划等方面也都有安排,603305_但关键是看计划能否顺利实现。

最好的情况是买入第三类股票——既低估又成长类。笔者把资产注入、整体上市等外延式增长的股票划入到此类股票。一般而言,从重组的动议到实施,需要经过董事会做出决议、股东大会审议通过、证监会批准等程序,一般需要一年左右的时间。

而价值投资的实现方式就是能使这个价值提升的大概率事件发生的方式。显然,不论是投资还是短期投资,不论是集中投资还是分散投资,配资新闻都可以是价值投资。

那么,603305_为何巴菲特等价值投资者却特别钟爱投资呢?这是因为,价值投资者所买的股票往往要较长时间才能实现其投资价值。由于低估类股票大多是在熊市期间买入的,而市场纠错往往发生在市场转暖以后,所以需要较长的时间,如果量化的话,半年至一年发生的概率可能是50%,3年或5年后发生的概率可能就是99%了。正常情况下,买入成长类股票后,其投资价值实现的时间要短一些,并且成长性越高,所需的时间就越短。因为在半年内至多一年内,成长类股票的业绩就会有明显的提高,在其业绩报告公布前后,股票的价格都会有所反映。如果这只股票的成长性是的,那么它的股价每年都应该会上涨,只是在熊市里涨得少一些,在牛市里涨得多一些。如果一只成长类股票短期涨得太高,把今后一、两年的成长性都了,那么今后一、两年其股价很可能就停止上涨了,投资者最好的办法是及时卖出,以确保收益的实现。

投资者买入股票后,不论是投资还是短期投资,不论是购买绩优股还是亏损股,只要股票的内在价值(看业绩)在不断增长,或者虽然内在价值没有增长,但买入的价格是明显低估的,那么这种投资就是价值投资。对普通投资者而言,在牛市里进行价值投资是比较尴尬的,因为牛市里大多数股票的市盈率都比较高,很难找到符合价值投资标准的股票,而且在牛市里,一些投机型股票往往涨得更高;但在熊市或者平衡市里,符合价值投资标准的股票相当多,只要投资者买入后耐心持有,就很有可能取得不菲的回报。

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作者: admei

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