2月3日，在推迟一天后A股鼠年开市，当天“新冠肺炎”全国确诊数确诊病例20438例，上证指数深跌超8%，3000多家上市公司跌停。面对这样的开局考验，私募在投资和运营上沉着应对，平稳渡过疫情中的开工首周。

在投资方面，尽管不少私募称首周的走势超出预期，但均积极应对，逢低加仓，根据市场变化迅速调整仓位结构，科技主线依然获得加仓，在线办公、在线教育、游戏等板块被关注。

在运营方面，疫情叠加市场剧烈波动，客户对于市场的恐慌情绪是不少私募首周主要的处理重点。大多数私募在首周均进行了线上路演，有的还进行自购以彰显信心。面对疫情，私募均选择线上线下的联合办公，公司运营仍正常有序。

私募忙加仓、调结构

科技主线获加仓

上周一市场大跌之时，枫池资产执行董事、投资总监任竞辉做了加仓，不过因为个股大面积跌停，加仓幅度不大，等到周二市场情绪好转，又陆续加仓10-15个点。“加仓方向主要是线上传媒、游戏、软件和半导体行业。这些行业受疫情影响较小甚至有正向促进，例如在线办公和网络游戏用户数大增。”任竞辉称。

逆市加仓的还有名禹资产。在春节前，名禹资产旗下产品已将仓位调整到中性偏多的位置，名禹资产相关人士表示，节日期间疫情比市场预期严重并在周一恐慌性下跌，公司在上周做了大幅度的调仓和一定幅度的加仓，买入不受疫情影响或受益于疫情的在线教育和娱乐、在线办公、流量爆发、军工、医药等相关标的。以上操作主要是基于短期疫情冲击并不改变市场趋势，周一的暴跌已经一步到位，而且也不会改变节前市场科技股主线和成长风格，结合疫情对行业的影响不同，在科技主线内做调仓和加仓。

悟空投资投研副总裁江敬文也在调结构。他表示，在2月3日开盘首日并没有卖出。对于市场超预期下跌，悟空投资判断是“短期有波动，中期黄金坑”，适时适量买入调结构，优化组合。认为疫情主要是短期影响，随着疫情数据显示好转，风险偏好修复，不改变中期趋势，强化流动性宽松预期。

5日，江敬文开始调仓位，从9成仓位调至目前的7成左右，并根据市场情况继续动态加仓和调结构。

江敬文介绍，悟空投资采用“金三角平衡策略”，由黄金、医药消费、科技创新三个核心赛道组成，具备有攻、有守、有对冲的特点，再加仓方向会布局在科技创新和消费医药两个方向上。

凯丰投资在节前最后几天疫情严峻的时候进一步降低了股票仓位，腾出的空间部分用来加仓商品。一月份的新申购及股票下降仓位后的资金，让凯丰投资能够在市场恐慌之后寻找优质资产建仓机会。此外，在周一市场大跌之后，凯丰投资宣布拿出自有资金1亿元认购公司的宏观策略产品。

首周走势超预期

仓位积极 后市乐观

任竞辉表示，上周整体跌幅和春节假期预期的接近，但开市首日跌幅超预期，之后的反弹力度也超预期。目前市场处于相对合理预期状态，后市会受疫情进展以及全国各地复工进度影响更大一些，所以接下来会进入震荡分化阶段，但总体来说符合一周前的判断，即科技类成长股领涨的方向不会因疫情而发生变化。

“最新仓位在6-7成之间，也是过去一段时间以来的高位。除非疫情和复工进展发生重大变化，否则不会做大的调整。”任竞辉表示。

名禹资产则称，上周的走势略超预期，这类短期的意外冲击过去之后一般会有快速反弹，但没想到的是创业板和科创板居然这么快放量创新高。如果后续有较好的货币政策出台的话，有可能演化成13年的成长股行情，需要密切关注和跟踪观察。目前维持七成左右仓位，看行情发展再作调整。

江敬文表示，对后市乐观积极，经济短期有扰动，中期趋势延续，流动性宽松预期强化，后续可能有进一步对冲疫情影响的产业政策，政府重视资本市场的作用，A股的投资机会突出。目前仓位7成，等待二次探底的机会再加仓，主要逻辑是“仓位稳健，结构积极的平衡”。

凯丰投资也表示，如果经济比较弱的话，可能会更倾向于更多的基建投资，一旦疫情稍微缓解，基建的增速很快，而消费消失对股票的盈利肯定是有影响的。综合看，基建更强，消费相对来说受的影响比较大。股市中长期不必太悲观，具体操作上灵活调整股票仓位。

从大类资产角度，凯丰投资判断，在商品、股票、债券这三类资产中，商品受利于基建的驱动之后，所表现出来的需求和反弹的力度会更大一些。因此就机会而言，商品大于股票，并且相对是大于债券的。